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豆油豆粕双双下跌 近期难改低迷态势

豆油豆粕双双下跌 近期难改低迷态势

前一周五，美国农业部两个报告公布之后，ＣＢＯＴ大豆类产品期价连续三天出现下挫。随后几天，盘面虽有所反弹，但仍影响上周国内豆油、豆粕现货价格双双下跌。各地区具体情况如下：

辽宁省内大连地区豆粕价格由前一周的每吨（下同）２２１０元跌至２１５０元。养殖需求低迷，豆粕出货较慢，工厂豆粕库存积压，油厂加工受到牵制。国产大豆进厂价格在１．２６元／５００克左右，压榨利润不大，油厂收购和生产的积极性也不高，这在一定程度上对豆油价格形成支撑。上周当地一级豆油价格由５２６０元跌至５２４０元，跌幅相对较小。

京津地区豆粕价格集中在２１６０～２１７０元，较前一周跌落５０元左右，走货较慢。当滇刺榄地禽肉价格虽略有提高，但是养殖双角草属补栏仍未有明显改善，饲料厂生产仅维持４０％左右的加工量，因此饲料企业和贸易商谨慎采购，观望心态较浓。当地压榨企业大豆原料充足（加上３月末到港的一船进口大豆，预计４月份京津地区将有５船进口大豆运抵），开工率较高，特别是北京周边工厂恢复生产以来，对天津地区豆油市场冲击较大。目前，北京地区一级豆油价格为５２００～５２２０元，天津港口一级豆油价格为５１８０～５１９０元，较前一周下跌了近１００元。３月２３日起北京地区汽油价格上涨，９３号汽油每升上涨０．２６元，运输成本提高，加之区域间豆油价格差异较小，油厂豆油销售仅限于周边市场，跨区域销售受到限制。另外，上周该地区进口毛豆油销售报价为４９８０元，较前一周下滑２０元，交易清淡。

山东省内豆粕价格集中在２１８０～２１９０元，较前一周下跌了７０元左右。由于前一周市场出货量较大，油厂豆粕库存的压力并不突出。但是在外盘连续下跌的阴影下，市场现货成交甚少，各工厂基本以执行前期合同为主。此外，燃油涨价，加之自４月１日起，高速公路对载重货车按吨公里计征车辆通行费，对超限运输车辆加收通行费，均增加了省内粕、油物流的运输成本，油、粕销售区域半径减小，而省内压榨厂开工率较高，特别是沿海工厂基本都开工生产，压榨厂油、粕销售压力加大。上周省内一级豆油价格为５１６０～５１７０元，较前一周下跌了６０元左右，四级豆油价格跌至４９８０元左右，压榨企业利润进一步缩水。由于进口大豆的到货较集中，４月份山东进口大豆到货量预计在５０万吨左右，因此笔者认为本周工厂停工限产的可能较小，相反，工厂可能会进一步加快生产，以尽快将相对高成本的豆子加工完性能稳定、可靠。那么，省内油、粕市场将继续承压。

华东地区豆粕价格由前一周的２２４０～２２６０元下跌至２１７０～２１９０元。当地一级豆油价格为５２８０～５３００元，较前一周仅下跌了４０元左右。一段时间以来，华东部分工厂一直处于停产状态，加之开工的压榨企业控制生产节奏，因此当地豆油供应压力相对较小，竞争不激烈，从而支持当地油价一直居于全国较高水平。上周后期，嘉吉、益江相继恢复供应，而华东低度棕榈油价格仅为４９５０元，对豆油消费冲击较大。俗话说：木秀于林，风必摧之。价格的维持需得到全国总体供给方面的配合，否则回调在所难免，预计本周该地区油价将有明显松动。目前张家港进口毛豆油库存在４万吨左右，以国家储备为主，４月份到港量预计在２万吨左右。

珠三角地区豆粕价格集中在２１７０～２１９０元，较前一周下跌了５０元左右。需求低迷的同时，进口豆粕大量到港，导致当地豆粕市场压力沉重。加上３月份的结转库存，预计４月份将有近１０万吨的进口豆粕补充市场。当地养殖补栏不多，饲料厂维持在４０％左右的生产量。上周广州地区一级豆油价格在５２２０元左右，４月份广东省有大约９船进口大豆到港，原料较为充足。

不得不承认，随着气温的回升，禽流感的威力在削弱。各级政府也相继出台措施，帮助企业和养殖户克服困难，度过难关，促进家禽业生产的恢复和发展，全国有望扭转家禽出栏负增长的局面，养殖行业对豆粕的需求也有望逐步复苏。养殖业的复苏将首先表现在禽苗的投放数量增长上，据市场人士介绍，目前国内禽肉价格稍好也能够通过本特勒汽车团体而具有其他悬架系统部件的生产能力，３月下旬省内肉禽苗投放有所增多，而肉禽苗从投放到形成商品禽类上市，一般需要６～８周的时间，依此推断，至少要在４月后期山楂肉禽类养殖对豆粕的需求方有回升的可能。另外，市场也反映，自２００５年９～１０月间，全国范围生猪市场发生逆转、价格整体走低，持续至今，各地养一头猪基本要亏损５０～８０元，养猪积极性受到影响。鸡蛋价格跌至２．００元／５００克，华东地区略有回暖迹象，但蛋鸡养殖仍无利可图，即便没有疫情的影响，养殖户仍不情愿投苗，因此，猪、蛋鸡养殖恢复生产的能力较弱，对豆粕需求的回暖仍需要等待。也就是说，本月内来自需求面对粕价上涨的支撑力度并不强大。

值得一提的是，随着豆粕价格的再度下滑，饲料企业对豆粕的接受能力在加强。饲料企业认可当前的价位，也有能力采购储备更多的豆粕库存。但是基于当前大豆原料充足、国际大豆行情压力重重的市场环境，进一步采购的意愿较低。

禽畜常用的植物性蛋白饲料包括豆粕、棉粕、菜粕、花生粕等，常用动物性蛋白饲料包括鱼粉、乳制品等。不同产品在不同的价位时具有不同的性价比：棉粕价格较豆粕的差价在８００元以上时，可以通过添加酚克素和百福酶很好地替代豆粕，降低饲料成本，但其价格差在７００元以内时，就不能节约成本。以江苏为例，目前江苏省内豆粕价格集中在２１７０～２１８０元／吨左右，而棉粕（４０％蛋白）价格在１５００元左右，菜粕（３６％蛋白）１４５０元左右。饲料企业已开始寻求新的配方，即增加豆粕用量，相应减少菜粕、棉粕的用量。这在一定程度上增加了菜粕、棉粕行情走高的难度，却将对后期豆粕的需求构成较大支持。另外，目前上海港口鱼粉价格高居７３００元，较去年同期高出１０００元有余。有市场人士认为，由于鱼粉成本过高，４月份逐步兴起的水产饲料生产将增加豆粕的使用量。

从供应角度看，４月份进口大豆到港量预计为２６５万吨，高于３月份２３０万吨的水平。从成本角度考虑，４月份到港的进口大豆成本预计在２５７０元左右，５月份到港的大豆２４００元以上是非常极端的价格，因为４月船期我国仅卖了２船９０以下的贴水。５月份到港大豆成本应该集中在２４５０元左右。压榨成本走低，将为后期油、粕价格继续回落预留空间。

综上所述，笔者认为国内豆粕市场探底行情尚未结束。从短线看，本周各地豆粕价格将继续探底走势，２１５０元这一整数关口将会受到考验。而在市场热点方面，笔者认为养殖业在恢复过程中，饲料企业和贸易商较为积极的建仓行为，将为后期豆粕行情回暖奠定基础，因此后市值得重点关注。

豆油市场似乎更难寻求到利好支持。基本面依然利空，加之马来西亚货币走强，上周ＢＭＤ棕榈油价格大幅下跌，并创下２００６年以来的最低水平。国内港口棕榈油库存在２５万～２６万吨之间，价格也跌至４１５０～４２５０元，后期随着气温的回升，对豆油消费冲击较大。上周阿根廷毛豆油ＣＮＦ报价进一步走低，最低为４９２美元，折合到港完税价格为４９８０元。因此笔者认为，豆油行情仍难改2012年振荡下滑的颓势。